銅：昨日夜盤，銅價呈現窄幅震蕩的走勢。周一國內銅庫存合計8.0萬噸，周度環比減少0.5萬噸，庫存水平處於低位。供應方面，進入8月，因冶煉廠檢修規模下降，預計8月精煉銅產量環比將回升，或將到達98萬噸，創下歷史新高。另外，自8月以來，我國銅進口盈利窗口持續打開，目前進口利潤處於高位，後續需關注進口銅報關進度。昨日由於進口貨源到貨量增加，並且有部分華南貨源流向華東地區，導致略有銅現貨升水回落。需求方面，7月銅初端加工企業開工率依舊下滑，但即將迎來傳統金九銀十消費旺季，加工企業開工率存在止跌回升的預期，同時下遊備貨情緒走高，預計未來將出現供需雙增的局面。預計銅價將呈現震蕩走勢。
鋁：昨日夜盤，鋁價呈現低開高走的走勢，LME鋁盤中創下階段性新低，但滬鋁依舊處於相對高位，外盤表現明顯弱於內盤。目前市場關注的重點在於國內鋁錠和鋁棒的庫存變化，周一，國內鋁錠社會庫存合計49.1萬噸，周度環比減少1.5萬噸，庫存表現弱於筆者預期。供應方面，上周電解鋁周度產量為81.0萬噸，環比增加0.3萬噸，預計後續產量將回升至82萬噸附近。另外，近期我國鋁錠進口盈利窗口大幅打開，預計後續將有較多的進口貨源流入。需求方面，從整個初端需求來看，雖然將迎來傳統金九銀十的消費旺季，但目前表現仍舊一般，需求恢復進度有待觀察。成本方面，目前電解鋁利潤上邊界仍處於歷史較高水平。建議觀望，鋁價或將呈現震蕩走勢，下方18000元處有支撐，關注庫存變化情況。