1.宏觀：中國7月數據全面超預期回落，頭部房企違約擔憂加劇。多地出臺汽車、家電消費補貼政策，房地產政策力度不大但竣工持續回升，對需求有支撐。美經濟軟著陸預期增強。宏觀風險仍存但邊際改善預期持續。
2.現貨：電解鋁產量釋放接近尾聲，運輸幹擾鋁錠到貨減少，下遊開工小增，消費持續回暖。鋁錠+鋁棒庫存降庫加快，現貨結構大幅走強。
3.結論及觀點：宏觀壓力仍存但沒有共振下跌動力，供需兩增但降庫加速，低位現貨支撐體現。低庫存+旺季支持價格重心上移，18200下方近期支撐，近期區間維持，逢低多頭思路。本周主要波動區間18600-18200。
4.關注事件：美銀行評級發展，資本市場對恒大破產保護的解讀，中國化債措施進展。
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