觀點:衝高回落。基本面，據SMM， 2023年6月份國內電解鋁產量336. 6萬噸，同比增長0.14%。 6月份國內電解鋁日均產量環比增長207噸至11.22萬噸左右。1-6月份國內電解鋁累計產量達2010.8萬噸，同比累計增長2.81%。 需求端，6月份國內鋁棒出貨不暢及加工費弱勢運行等原因一直，國內鋁棒等鋁初加工產品開工率下滑，國內電解鋁企業鋁水比例下降，6月份國內電解鋁行業鋁水比例環比下降3.5個百分點至72%左右。7月21日當周，鋁型材開工率61. 7%，周環比-0.3個百分點;鋁板帶開工率74. 4%， 周環比持平;鋁箔開工率79.4%， 周環比-1個百分點。庫存方面，截止7月31日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存54.1萬噸，較上周四庫存增加0.5萬噸，較2022年7月歷史同期庫存下降13.7萬噸，仍繼續位於近五年同期低位。綜合來看，供應端復產對鋁價形成壓制，後續預計鋁價將維持震蕩走勢。僅供參考。