上周美國較好的經濟數據及偏鷹的美聯儲會議紀要推升了美聯儲高利率長時間維持預期。國內7月經濟數據大多回落，復蘇表現不佳，但央行降息利好提振，宏觀外緊內松。基本面雲南復產速度較快，8月份還有復產計劃，供應壓力仍然存在。消費端鋁加工開工率連續三周小幅回升，印證此前消費正在築底階段判斷，終端房地產弱復蘇，家電後續大概率走弱，不過光伏和新能源穩定發揮，消費旺季同比不確定能否趕上，但環比預計將有轉變。整體上，宏觀內松外緊，基本面供應近端壓力不大，遠期因雲南持續復產預期供應增加較大，消費邊現實端有際好轉但對遠期持續好轉的預期高度不高，簡單來說供需表現為現實偏好，預期偏弱，目前鋁價表現韌性較強，但供需預期較弱，成為鋁價壓力，我們認為鋁價多空皆存，短期延續震蕩判斷。
本周滬期鋁主體運行17800-18700元/噸，倫鋁主體運行2160-2240美元/噸。
策略建議：觀望
風險因素：美聯儲轉寬松、雲南復產不及預期