本周氧化鋁期貨偏強運行,25日主力收至2970元/噸,周度漲幅2.6%。滬鋁偏強運行,25日主力收至18555元/噸,周度漲幅0.8%。
1、供給:氧化鋁方面,據SMM預計8月國內冶金級氧化鋁運行產能修復至8173萬噸,產量升至694.4萬噸,同比上漲1.5%。河北新增投產逐步釋放,山西提產意向增加。河南廣西因復墾政策和雨季影響,礦石開採受限壓產,當地企業仍彈性生產為主。電解鋁方面,7月雲南省內復產提速,復產規模達147萬噸,8月雲南省內仍有近62萬噸待復產產能和新增移產,預計8月國內電解鋁運行產能漲至4270萬噸,產量在360萬噸附近,同比增長3.5%。
2、需求:光伏發力型材開工起勢,國內鋁下遊加工龍頭企業周度上漲0.5%至63.9%。其中鋁型材開工率上漲5.7%至67.3%,鋁線纜開工率上漲1%至60%,鋁板帶開工率持穩,76%,鋁箔開工率持穩在79.4%,原生鋁合金開工率下滑3%至51.6%,再生鋁合金開工率下滑0.3%至49.3%。鋁棒加工費穩中有跌,河南臨沂持穩,新疆包頭廣東無錫下調30-110元/噸;鋁桿加工費全線持穩;鋁合金ADC12及A380上調200元/噸、A356上調350元/噸、ZLD102/104上調150元/噸。
3、庫存:交易所庫存方面,LME周度累庫4.05萬噸至52.76萬噸;滬鋁累庫1560噸至9.81萬噸。社會庫存方面,鋁錠周度累庫0.4萬噸至49.4萬噸;鋁棒周度去庫0.01萬噸至7.39萬噸。
4、觀點:歐美PMI數據不及預期,美指反彈有色板塊受到一定抑制。基本面方面,在淡旺季轉換節點下,供需邊際雙向改善預期進一步落實。海外進口窗口打開後,鋁錠流入疊加國內鑄錠增量將從供給端給予庫存更大的壓力,但鋁水高企下我們將維持弱勢累庫的觀點。前期利好因素消化後,邊際過剩壓力將逐步顯現,與鋁價轉為階段性弱勢震蕩,待金九銀十周期需求釋放緩解。