上一個交易日SMM鋁現貨價報19040元/噸，相較前值上漲130元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩走高。海外宏觀方面，美元指數繼續回落，市場對11月加息預期抬升，但前期美元已經持續上漲，進一步上行動能或有所放緩。國內方面，穩增長政策再度發力，總量及地產政策加碼。供給方面，雖然7月產量出現增長，但雲南地區復產節奏整體偏快，目前已經接近尾聲，後續進一步增量空間有限。需求方面，地產刺激政策再度加碼，深圳落地“認房不認貸”政策，光伏需求持續向上，新能源汽車在消費刺激下延續樂觀，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下遊存潛在利多。庫存方面，社會庫存再度出現下行，且目前庫存仍處於歷史同期偏低水平。成本方面，近期煤炭價格走勢偏強，成本略有抬升，且在供給受限下，高利潤對產量釋放的刺激作用有限。綜合來看，美元指數進一步上行動能放緩，對有色拖累減弱，而市場對國內需求政策刺激預期仍在持續，供給進一步增量有限，疊加庫存仍處於低位且鋁價目前估值明顯偏低，價格下方支撐明確。