【盤面回顧】周四滬鋁主力收於18980，漲幅1.09%，氧化鋁主力收於2981，漲幅0.17%。
【產業表現】1、周四鋁錠社庫45.7萬噸，較周一累庫1.3萬噸，鋁棒社庫8.95萬噸，較周一去庫0.05萬噸。2、據Mysteel調研了解，8月份重慶、廣西、山東、河北等區域焙燒爐檢修的部分氧化鋁企業將於9月份陸續復產，涉及產能達到500萬噸/年左右；另外，山西部分氧化鋁新投及復產產能有望9月實現產量貢獻，涉及產能達到150萬噸/年左右。
【核心邏輯】鋁：基差偏高，庫存絕對值處於歷史低位，尤其是交易所倉單數量，僅以注冊倉單計算的虛實比已達到需要警惕的高度，這是鋁價難以下行的原因，尤其是09合約受到明顯支撐，同時當前主力10合約亦受此影響。進口利潤打開，鋁錠鋁棒出庫放緩，鋁錠本周出現周內累庫，種種跡象表明基本面在環比趨松。疊加地產雖有政策托舉但統計學角度難掩遠慮，以及光伏組件在原材料價格上漲影響下訂單環比走弱，都是遠期需求難以進一步走好的擔憂，也是限制遠月價格上行的另一原因。氧化鋁：下遊鋁復產是主驅動，上遊國產礦的問題是支撐，且近期檢修減產行為進一步支撐價格，而成本端燒鹼又純純欲動，因此短期價格沒有向下驅動，長期來看過剩的產能，可觀的復產空間，未來仍有的投產計劃，長期價格上行承壓。
【策略觀點】滬鋁單邊觀望為主，前多單可持有至基差顯著回落，套利建議正套為主；氧化鋁逢低做多，2950以上考慮止盈，3000附近阻力顯著。