隔夜氧化鋁震蕩偏弱，AO2311收於3111元/噸，跌幅0.67%，持倉增倉3188手至78878手。滬鋁震蕩偏強，AL2310收於19110元/噸，漲幅0.21%。持倉減倉1420手至27.29萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格繼續漲至2933元/噸。鋁錠現貨升水30元/噸收至平水，佛山A00報價19090元/噸，對無錫A00貼水230元/噸。下遊鋁棒加工費河南臨沂持穩，包頭無錫下調20-50元/噸，新疆廣東南昌上調10-20元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8係加工費上調28元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356上調100元/噸、ZLD102/104上調50元/噸。當前鋁價上行的主要支撐項是強預期、低庫存疊加成本端反彈節奏，但同時國內復產提速、進口窗口打開後供應增壓逐步確定的局面，也帶來期望消費最終能否落地的疑慮。我們維持弱勢累庫觀點，對鋁價漲勢持謹慎態度。後續仍需關注庫消落地表現和金九銀十終端改善情況。