9月8日，隔夜主力AL2310合約收盤報19035跌25，LME鋁收盤報2181跌15.5；現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報19420跌20升水20持平，無錫庫存增量有限，大戶入場補貨，報價抬升，無錫報價升水10上調至升水50，佛山庫存減少，補貨增加，跨市場套利空間打開，報價貼水10至升水20。
宏觀方面，北上廣深一線城市全面開啟“認房不認貸”，地產迎來密集的政策出臺。8月PMI為49.7，較上月回暖0.4個百分點，經濟延續邊際企穩。8月國內出口同比下降8.8%，好於預期和前值。
供應方面，雲南復產基本完成，電解鋁產能增幅放緩，截至10日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4300.35萬噸，較上周同期增加8萬噸。
庫存方面，周內鋁錠庫存增幅有限，7日周四SMM鋁錠庫存報51.7萬噸，較上周四增加2.4萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存10萬噸，較上周四增加1.15萬噸；
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年8月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.01萬噸；1-8月累計出口378.56萬噸，同比下降19.4%。2023年7月份國內未鍛造鋁及鋁材進口量23.15 萬噸，同比增長20.2%，環比增長9.6%;1-7月累計進口量143.20 萬噸，同比增長12.2%。
成本方面：煤炭陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年9月預焙陽極採購基準價環比8月下跌持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。
鋁邏輯及策略建議：市場情緒整體偏穩，滬鋁多頭擠倉效應較強，庫存增幅較少，現貨表現強勁，建議逢低做多。
氧化鋁方面，8日隔夜氧化鋁主力2311合約收盤報3062持平，山西三網均價2943持平，期貨高升水現貨，期現套利窗口打開，交割品與非交割品差價大幅拉開。
成本端，根據阿拉丁數據，8月全國氧化鋁加權平均完全成本為2620.9元/噸，環比漲16.8元/噸，同比降109.7元/噸。
供需方面，需求端電解鋁開工產能基本見頂，後續增量較小，9-10月份或有一定冬儲需求，但近年來長單比例提高，冬儲現象不明顯。供應端前期例行檢修的產能恢復生產，近期產量恢復明顯，據阿拉丁（ALD）統計，截至本周五，氧化鋁建成產能10292萬噸，運行產能8670萬噸，較上周增加160萬噸。
氧化鋁邏輯及策略建議：氧化鋁生產恢復，交割無風險套利空間仍存，建議逢高做空。