本周氧化鋁期貨偏強運行，8日主力收至3042元/噸，周度漲幅0.9%。滬鋁偏弱運行，8日主力收至18965元/噸，周度跌幅1.9。
1、供給：氧化鋁方面，據SMM預計9月國內冶金級氧化鋁運行產能修復至8368萬噸，產量升至687萬噸，同比上漲2.3%。山西部分氧化鋁廠的復產、擴產計劃存在繼續推移的可能，山東、河北等地檢修的企業將於9月恢復生產；電解鋁方面，預計9月國內電解鋁運行產能漲至4290萬噸，產量在351萬噸附近，同比增長5.1%。8月下旬，四川省電解鋁產能少量復產，大部分企業進行著電解槽裝置升級暫無復產計劃，9月電解鋁產能整體增量有限。
2、需求：受型材採購積極性減弱拖累，國內鋁下遊加工龍頭企業周度下滑0.1%至63.5%。其中鋁型材開工率下滑0.6%至66.7%，鋁線纜開工率持穩在60.4%，鋁板帶開工率持穩在75.4%，鋁箔開工率持穩在78.6%，原生鋁合金開工率持穩在51.6%，再生鋁合金開工率持穩在48.6%。鋁棒加工費漲跌不一，河南臨沂下調30-40元/噸，新疆包頭廣東無錫上調40-110元/噸；鋁桿加工費山東內蒙河南持穩，廣東上調50元/噸；鋁合金ADC12及A380下調100元/噸，A356及ZLD102/104下調200元/噸。
3、庫存：交易所庫存方面，LME周度去庫1.43萬噸至50.15萬噸；滬鋁去庫1159噸至8.84萬噸。社會庫存方面，鋁錠周度累庫2.4萬噸至51.7萬噸；鋁棒周度累庫1.22萬噸至8.18萬噸。
4、觀點：目前隨著進口窗口開啟，海外貨源逐漸流入，現貨到貨偏緊和高升水格局有所緩解，進入九月後目前供需邊際增量均不顯著，疊加近期海外宏觀氛圍擾動下市場謹慎態勢較高、導致整體漲勢並不順暢。目前關注焦點仍在強預期能否最終落地的問題上，倉庫出貨力度和地區間流轉速度水漲船高，帶動市場對於旺季信心有所增加。預計短期鋁價回歸階段盤整，關注庫消情況和海外宏觀面擾動。