上一交易日，上海市場電解鋁對滬鋁2309合約報貼水80-40元/噸；華中市場電解鋁對滬鋁2309合約報貼水250-210元/噸；廣東市場電解鋁對滬鋁2309合約報貼水310-270元/噸。礦石價格堅挺，氧化鋁利潤的增加推動企業生產積極性，料9月產量增至687萬噸，而需求邊際增量甚微。9月僅部分電解鋁轉移產能有投產可能，料電解鋁產量波動不大，約351萬噸，鋁水比較高企，冶煉成本仍在萬六附近。從7、8月份的消費表現可知，鋁加工材具有一定量的剛性需求，故在政策刺激和傳統旺季預期的背景下，終端消費或穩中有增。上周，國內電解鋁社會庫存增加2.4萬噸，保稅區庫存增加2800噸。供應維穩，金九銀十暫未體現，關注消費走向，對於鋁價暫維持偏強震蕩預判。氧化鋁價格上方空間有限，在利潤的推動下供應壓力或逐漸體現，建議擇機沽空。
策略方面：建議逢低試多。