9月21日，隔夜主力AL2310合約收盤報19355跌60，LME鋁收盤報2222跌32；現貨方面，SMM華東現貨鋁錠報19650漲160升水250持平，高價鋁稍有抑制需求，無錫報價升水20下調至貼水20，佛山市場報價升水20下調貼水20。
宏觀方面，統計數據顯示，8月經濟數據全面回暖，生產、消費回升顯著，但房地產整體依舊偏弱。美聯儲9月暫停加息，但暗示如果需要採取進一步措施抑制通脹，年內或再加息一次。英國央行、瑞士央行意外不加息，英鎊、瑞朗大幅下挫。
供應方面，雲南復產基本完成，電解鋁產能增幅放緩，截至17日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4303.35萬噸，較上周同期持平。
庫存方面，周內鋁錠鋁棒庫存再度下降，21日周四SMM鋁錠庫存報52.2萬噸，較上周四增加0.3萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存10.4萬噸，較上周四下降0.1萬噸；
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年8月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.01萬噸；1-8月累計出口378.56萬噸，同比下降19.4%。8月中國進口未鍛軋鋁及鋁材27.86萬噸，同比增長38.9%；1-8月累計進口171.05萬噸，同比增長15.8%。
成本方面：煤炭陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年9月預焙陽極採購基準價環比8月下跌持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4260元/噸。
鋁邏輯及策略建議：10月因長假多頭擠倉預期較強，期限強BACK，庫存增量不多，節前下遊補貨需求較強，現貨升水表現穩定偏強，建議逢低做多。
氧化鋁方面，21日隔夜氧化鋁主力2311合約收盤報3047跌33，山西三網均價2955漲7，孝義工廠故障減產100萬噸，檢修或持續至本月底，現貨供應偏緊，現貨報價上調。
成本端，根據阿拉丁數據，8月全國氧化鋁加權平均完全成本為2620.9元/噸，環比漲16.8元/噸，同比降109.7元/噸。
供需方面，需求端電解鋁開工產能基本見頂，後續增量較小，9-10月份或有一定冬儲需求，但近年來長單比例提高，冬儲現象不明顯。16日孝義某大型氧化鋁因電廠故障減產約100萬噸，預計影響周期半個月。
氧化鋁邏輯及策略建議：孝義某氧化鋁工廠電廠故障減產，現貨偏緊，現貨價格支撐較強，短期商品情緒較好，但期現價差仍然較大，現貨跟漲不多，交割套利空間仍然存在，短期建議觀望，衝高可以適當逢高做空。