【個人觀點】鋁：觀望；氧化鋁：觀望
【宏觀及政策消息】
1. 俄羅斯為穩定國內市場對汽油和柴油出口實施禁令，時長未知。數據顯示，這兩種類型的能源出口規模約為100萬桶/日。
2. 美國眾議院共和黨黨內分裂致使第三次未能推進國防開支法案，政府停擺問題愈發迫切。
3. 英國央行以微小的投票差距將基準利率維持在5.25%不變，市場預期加息25個基點，其仍為進一步加息留有餘地。
4. 美債10Y大漲14BP，全球股市昨日全線下跌，納指跌超1.8%，標普500指數創下近半年來的最大跌幅，2023年新興市場股指漲幅被抹去。
【市場動態】
鋁：
期貨端，9月21日，滬鋁2310高開衝高回落，報收於19410（+100）元/噸，較前一日漲0.52%，成交量18.1萬手（+48526），持倉量20.9萬手（-7253）。
現貨端，9月21日，佛山均價19370（+100）元/噸，高價抑制備貨，成交較弱；華東均價19640（+140）元/噸，逢低採購，成交下降；中原均價19520（+110）元/噸，持貨商出貨積極，畏高情緒，成交一般。主要消費地鋁棒加工費下降，部分地區如無錫、佛山下降幅度較大，兩地降幅分別為120元/噸、90元/噸，實際成交較弱。
重要數據：1、Wind數據，9月21日，鋁錠社會庫存50.6萬噸，較9月18日下降0.3萬噸。2、Mysteel數據，9月21日，鋁棒社庫10.4萬噸，較9月18日下降0.8萬噸。
觀點邏輯：中國8月數據有所改觀，政策利好依然釋放，宏觀情緒偏暖；鋁錠、鋁棒庫存絕對量處於低位，且下遊節前備貨，對於鋁價有一定支撐。供給端雲南復產接近尾聲，多數廠家接近滿產，電解鋁周產量處於高位；進口窗口持續打開，供應端預期增加；消費處於傳統淡旺季交接時段，需求仍較弱；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間，雙節臨近，建議觀望。
氧化鋁：
期貨端，9月21日，氧化鋁2311高開上下震蕩收跌，收於3038（-31）元/噸，較前一日跌1.01%，成交量11.1手（+48823手），持倉量68200手（-2754）。
現貨端，9月21日，氧化鋁價格穩中上行，山東、河南氧化鋁均價較前一日持平，分別為2920元/噸、2945元/噸，山西漲10元/噸，至2950元/噸，廣西漲10元/噸，至2950元/噸，貴州漲10元/噸，至2930元/噸。人民幣貶值壓力仍較大，進口礦源價格堅挺，電解鋁增加量有限，氧化鋁復產進展緩慢，氧化鋁現貨流通偏緊。
重要數據：Mysteel數據，9月21日，氧化鋁港口庫存22.9萬噸，較9月14日大漲5.1萬噸；
觀點邏輯：國內經濟數據有所好轉，情緒偏暖，氧化鋁盤面波動幅度大，期現價差較大壓制氧化鋁價格上行空間；雲南復產進入尾聲，企業接近滿產運行，需求端繼續提升空間有限；隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投產和復產意願增加；而鋁土礦礦源偏緊，氧化鋁現貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間，建議觀望。
【風險點】雲南復產不及預期；下遊消費超過預期；政策超預期
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議