假期期間LME鋁收盤報2242美元/噸，9月28日15:00跌9.5美元/噸，28日滬鋁主力2311收盤報19445；現貨方面，28日SMM華東現貨鋁錠報19850漲70升水150跌30。假期期間LME先漲後跌，因美債收益率創新高，市場避險情緒上升，商品普遍下跌。
宏觀方面，假期期間，國家統計局公布9月PMI指數，制造業PMI為50.2，前值49.7；非制造業PMI為51.7，前值51，經濟繼續保持修復回升；海外美國ISM9月美國制造業PMI錄得49，高於市場預期47.7，但歐洲制造業PMI仍深陷低谷，制造業PMI降至43.4，前值43.5，服務業PMI反彈至48.7，前值47.9。美國9月季調後非農新增就業人數33.6萬，創今年以來最大增幅，遠高於市場預期17萬人，強勁非農數據消退經濟衰退的擔憂，支持美聯儲11月再加息。
供應方面，電解鋁開工產能進入平穩階段，10月8日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4303.35萬噸，較上周同期持平。
庫存方面，鋁錠鋁棒庫存大幅增加，鋁錠增幅高於往年同期，鋁棒廠庫增量較大，7日周六SMM鋁錠庫存報58.3萬噸，較28日增加8.7萬噸，高於往年6萬噸平均水平；同期鋼聯鋁棒庫存11.95萬噸，較28日增加3.7萬噸，廠庫增加8.27萬噸；
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年8月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.01萬噸；1-8月累計出口378.56萬噸，同比下降19.4%。8月中國進口未鍛軋鋁及鋁材27.86萬噸，同比增長38.9%；1-8月累計進口171.05萬噸，同比增長15.8%，其中鋁錠進口15.3萬噸，較上月增加3.6萬噸。
成本方面：陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年10月預焙陽極採購基準價環比9月持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4247元/噸。
鋁邏輯及策略建議：假期期間受美債收益創新高，市場避險情緒上升，外盤商品整體回落，預計周一市場商品情緒較差，同時滬鋁庫存增量較大，鋁價及升水偏高，或引發積極出貨打壓，不過高升水、低庫存低倉單、強back結構不利空頭持有，建議觀望為主。後市觀察現貨升水情況，可適當逢低做多，因需求韌性較強，節後補貨需求較高。
氧化鋁方面，28日隔夜氧化鋁主力2311合約收盤報3064漲27，山西三網均價2967漲2，因9月中旬孝義信發電廠故障減產100萬噸（或已檢修完成），近期北方現貨供應偏緊。
成本端，9月燒鹼價格因前期檢修大幅上漲，動力煤價格衝高回落。根據阿拉丁數據，9月全國氧化鋁加權平均完全成本為2657.46元/噸，環比漲26.5元/噸，平均盈利303.84元/噸，較上月小幅擴大，因氧化鋁價格上漲。
供需方面，需求端電解鋁開工進入平穩階段，近期冬儲或一定需求補庫；供應方面，運行產能整體平穩，產能運行維持在8650萬噸左右。
庫存方面，據SMM調研，10月7日新疆地區倉庫社會庫存19萬噸，較節前增加1.7萬噸，多數以交割貨為主。
氧化鋁邏輯及策略建議：節後商品情緒偏弱，鋁價或回調，而氧化鋁交割套利空間較大，多頭交割成本較高，建議逢高做空。