11日隔夜滬鋁主力2311收盤報19085跌10，LME三月鋁收盤報2213.5跌0.5；現貨方面，11日SMM華東現貨鋁錠報19370跌140升水50跌50。假期累庫偏高，價格、升水均大幅下跌，無錫現貨成交報貼水20至貼水40，佛山現貨成交升水10上調至升水40，升水企穩。
宏觀方面，達拉斯聯儲主席表示，近期美國長期國債收益率上升和金融狀況普遍收緊可能意味著美聯儲進一步加息的必要性降低，美聯儲降溫緊縮貨幣政策，美債美元回落。
供應方面，電解鋁開工產能進入平穩階段，10月8日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4303.35萬噸，較上周同期持平。
庫存方面，鋁錠鋁棒庫存大幅增加，鋁錠增幅高於往年同期，鋁棒廠庫增量較大，9日周一SMM鋁錠庫存報63.1萬噸，較28日增加13.5萬噸，大大高於往年6萬噸平均水平；同期鋼聯鋁棒庫存12.85萬噸，較28日增加4.6萬噸，廠庫增量更大。
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年8月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.01萬噸；1-8月累計出口378.56萬噸，同比下降19.4%。8月中國進口未鍛軋鋁及鋁材27.86萬噸，同比增長38.9%；1-8月累計進口171.05萬噸，同比增長15.8%，其中鋁錠進口15.3萬噸，較上月增加3.6萬噸。
成本方面：陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年10月預焙陽極採購基準價環比9月持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4247元/噸。
鋁邏輯及策略建議：滬鋁受累庫偏高，節後需求表現一般，鋁價及升水偏弱，預計短期價格維持震蕩偏弱態勢，但期限強Back，不適宜空頭持有，建議關注鋁錠現貨狀況，適當短線逢高做空。
氧化鋁方面，11日隔夜氧化鋁主力2312合約收盤報3036漲20，山西三網均價2983漲3，近期現貨供應偏緊，假期後成交較多。
成本端，9月燒鹼價格因前期檢修大幅上漲，動力煤價格衝高回落。根據阿拉丁數據，9月全國氧化鋁加權平均完全成本為2657.46元/噸，環比漲26.5元/噸，平均盈利303.84元/噸，較上月小幅擴大，因氧化鋁價格上漲。
供需方面，需求端電解鋁開工進入平穩階段，近期冬儲或一定需求補庫；供應方面，運行產能整體平穩，產能運行維持在8650萬噸左右。
庫存方面，據SMM調研，10月7日新疆地區倉庫社會庫存19萬噸，較節前增加1.7萬噸，多數以交割貨為主。
氧化鋁邏輯及策略建議：現貨價格堅挺上揚，基差顯著回歸，且氧化鋁供需偏穩，預計現貨價格穩中有升，但期貨多頭交割成本較高，建議短線3000-3100區間操作。