12日隔夜滬鋁主力2311收盤報19030跌65，LME三月鋁收盤報2201.5跌12.5；現貨方面，12日SMM華東現貨鋁錠報19250跌120平水跌50。假期累庫偏高，價格、升水均大幅下跌，無錫現貨成交報貼水20至貼水30，流通貨源充足，佛山現貨成交升水30上調至升水50，持貨商惜售挺價。
宏觀方面，周四（10月12日），美國9月份CPI較上月上漲0.4%，較去年同期上漲3.7%，較8月份0.6%的環比漲幅有所放緩，CPI報告增加了美聯儲再次加息的風險，美聯儲將維持長期高利率。
供應方面，電解鋁開工產能進入平穩階段，10月8日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4303.35萬噸，較上周同期持平。
庫存方面，鋁錠鋁棒庫存開始企穩下降，12日周四SMM鋁錠庫存報62.6萬噸，較周一下降0.5萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存12.55萬噸，較周一下降0.3萬噸。
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年8月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.01萬噸；1-8月累計出口378.56萬噸，同比下降19.4%。8月中國進口未鍛軋鋁及鋁材27.86萬噸，同比增長38.9%；1-8月累計進口171.05萬噸，同比增長15.8%，其中鋁錠進口15.3萬噸，較上月增加3.6萬噸。
成本方面：陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年10月預焙陽極採購基準價環比9月持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4247元/噸。
鋁邏輯及策略建議：滬鋁受累庫偏高，節後需求表現一般，鋁價及升水偏弱，預計短期價格維持震蕩偏弱態勢，但期限強Back，不適宜空頭持有，建議關注鋁錠現貨狀況，適當短線逢高做空。
氧化鋁方面，12日隔夜氧化鋁主力2312合約收盤報3040漲2，山西三網均價2983持平，近期現貨供應偏緊，假期後成交較多。
成本端，9月燒鹼價格因前期檢修大幅上漲，動力煤價格衝高回落。根據阿拉丁數據，9月全國氧化鋁加權平均完全成本為2657.46元/噸，環比漲26.5元/噸，平均盈利303.84元/噸，較上月小幅擴大，因氧化鋁價格上漲。
供需方面，需求端電解鋁開工進入平穩階段，近期冬儲或一定需求補庫；供應方面，運行產能整體平穩，產能運行維持在8650萬噸左右。
庫存方面，據SMM調研，10月7日新疆地區倉庫社會庫存19萬噸，較節前增加1.7萬噸，多數以交割貨為主。
氧化鋁邏輯及策略建議：現貨價格堅挺上揚，基差顯著回歸，且氧化鋁供需偏穩，預計現貨價格穩中有升，但期貨多頭交割成本較高，建議短線3000-3100區間操作。