節後首周氧化鋁期貨偏弱運行，13日主力收至3035元/噸，周度跌幅0.8%。滬鋁偏弱運行，13日主力收至18940元/噸，周度跌幅2.6%。
1、供給：氧化鋁方面，據SMM預計10月國內冶金級氧化鋁運行產能或修復至8302萬噸，產量升至703.7萬噸，同比上漲5.4%。河南礦石暫無復產動態。廣西礦石開採在即、但進度偏緩。山西此前檢修企業陸續復產但成本壓制下大幅提產可能性較低。山東、河北等檢修企業已恢復生產；電解鋁方面，預計10月國內電解鋁運行產能4295萬噸，基本持平9月。產量在364萬噸附近，同比增長6.7%。電解鋁集中復產結束，年內幾無更多新增產能，10月電解鋁產能整體增量有限。西南地區當前水電表現穩定，暫無減產文件和相關動向。
2、需求：節後各板塊進入穩步復工節奏，國內鋁下遊加工龍頭企業周度上漲1.2%至64.5%。其中鋁型材開工率下滑0.7%至59.6 %，鋁線纜開工率上漲5.6%至68%，鋁板帶開工率上漲1.4%至77.8%，鋁箔開工率上漲0.4%至79.7%，原生鋁合金開工率持穩在51.6%，再生鋁合金開工率上漲0.6%至50.5%。鋁棒加工費全線上調，河南臨沂小幅上調10-30元/噸，新疆包頭無錫上調70-80元/噸，廣東大幅上調210元/噸；鋁桿加工費山東上調50元/噸，河南內蒙廣東上調100-150元/噸；鋁合金ADC12及A380下調250元/噸，ZLD102/104及A356下調800-900元/噸。
3、庫存：交易所庫存方面，LME周度去庫1.02萬噸至49.07萬噸；滬鋁累庫3.1萬噸至11.03萬噸。社會庫存方面，鋁錠周度累庫4.4萬噸至62.6萬噸；鋁棒周度累庫0.91萬噸至11.28萬噸。
4、觀點：美聯儲階段加息結局未定，巴以衝突重燃市場避險情緒，壓制大宗盤面。基本面進入緊平衡格局，供應增量基本確定平緩；節後下遊開工有所好轉，建築型材訂單初現復蘇徵兆。社庫超額累庫為現貨流通減壓，進一步平滑此前高升水格局。近期地緣紛爭帶來的不確定性較高、資金偏向謹慎觀望，鋁價窄幅震蕩整理。現階段海外宏觀擾動因素較強，投資者需著重關注。