核心觀點：周末鋁錠小幅累庫，鋁價震蕩運行
主要邏輯：
（1）據Mysteel，2023年9月中國電解鋁行業加權平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸，主要由氧化鋁貢獻，陽極與電力成本變化不大。按9月鋼聯鋁錠現貨均價19540元/噸計算，全行業盈利3695元/噸，環比提高805元/噸。
（2）截至10月16日，LME鋁庫存48.66萬噸，環比減0.2萬噸；LME0-3鋁貼水27.55美元。鋁期貨倉單4.86萬噸，較前一日增加1.33萬噸。SMM社會庫存63.6萬噸，環比增加1萬噸；鋁棒庫存11.02萬噸，環比減少0.26萬噸。
（3）據SMM，10月9日至15日當周鋁錠出庫量10.84萬噸，較9月25日至10月8日出庫量減少5.5萬噸。鋁棒出庫量4.52萬噸，環比減少0.86萬噸。
（4）華南地區流通偏緊，接貨積極性較高，升水25元/噸，環比+30。華東積極出貨但成交一般，對10合約報升水20元/噸，環比+10，對11合約報升水80元/噸，環比-20。中原地區成交持穩，貼水80元/噸，環比+10。
（5）美元指數回調0.43%，外盤鋁價仍連續5日回落，LME鋁跌0.41%報2181.0美元/噸，反映海外供需雙弱。滬鋁2311合約夜盤收於18910元/噸，維持震蕩表現。國內經濟初見好轉，需求仍有向好預期，電解鋁運行產能升至高位後供應難見增量，下方仍可關注18700-19000區間的支撐。
市場研判：關注18700-19000區間的支撐，暫且觀望。
金國強
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