行情回顧：本周滬鋁震蕩下行，最低為18885元/噸，最高為19420元/噸，振幅為2.75%。 氧化鋁寬幅震蕩，最低為2955元/噸，最高為3071元/噸，振幅為3.79%。宏觀上，美國勞 工部公布的9月非農就業人口數據大超預期及前值，失業率略高預期；美國9月CPI同比增 長3.7%，高於預期值，與前值持平，美國通脹距離2%的目標水平仍任重而道遠，加上強 勁的美國勞動力市場或促使美聯儲在更長時間內保持高利率水平，9月CPI數據後，美元 指數短線拉升；氧化鋁供應在礦石偏緊下受到限制，維持高位震蕩；節前鋁價高位導致 下遊備貨情緒不強，在假期電解鋁產能維持生產下，節內前期轉移貨源及常規發貨的集 中到貨下，庫存增加且增幅明顯強於往年同期，施壓電解鋁價格。
行情展望：後市來看，海外宏觀承壓較大。基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所 支撐，或維持高位震蕩格局；電解鋁短期難有大幅增量預期，供應端波動預期不大；需 求端，今年“金九銀十”的需求較去年有所改善，鋁消費略有好轉，但仍不及預期，鋁 下遊加工龍頭企業開工率沒有明顯走強，特別受鋁型材板塊拖累，呈現“旺季不旺”， 即將進入旺季的後半段，此前鋁價高位導致下遊備貨情緒不強，而假期庫存增加且增幅 明顯，不過本周庫存小幅去庫，整體庫存仍在低位，加上國內經濟政策維持寬松向好， 及建築型材應用在後期，電解鋁仍有支撐，需關注需求的改善情況。
策略建議：操作上建議，滬鋁AL2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節奏及風險控 制；氧化鋁AO2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節奏及風險控制。