美元高位運行，滬鋁社庫增加，滬鋁或震蕩偏弱。滬鋁主力11合約周二價格重心繼續下移，開盤價18975，收盤價為18780，跌幅0.84%。宏觀方面，美國9月零售消費數據小幅超預期，美國經濟韌性猶存，美元指數表現偏強，壓制大宗商品價格。國內等待三季度宏觀經濟數據出臺，近期價格弱勢或是對數據的提前反應，需警惕利空出盡後行情反彈。現貨成交方面，華東地區持貨商出貨積極，但成交一般，現貨市場貨源充足，無錫地區持續累庫，SMM統計無錫地區周一庫存17.6萬噸，較上周四累庫1.1萬噸，下遊看跌情緒濃厚，接貨意願偏弱；中原地區成交一般，價格持穩。整體來看，目前電解鋁運行產能維持高位，供應相對充足，SMM統計周一主流消費地鋁錠庫存63.6萬噸，較上周四累庫1萬噸；需求端未出現亮眼表現，上周出庫量為10.84萬噸，較節前一周出庫量小增0.23萬噸，節後下遊集中補庫不及預期，庫存維持較高水平。滬鋁短期或震蕩偏弱，現貨升水承壓運行，建議關注庫存變化及下遊需求端改善情況。