國內社會庫存小幅去庫，滬鋁短期震蕩偏強。滬鋁主力11合約周四價格小幅反彈，開盤價18965，收盤價為18975，漲幅0.40%。宏觀方面，美國9月零售消費數據小幅超預期，美國經濟韌性猶存，美元指數表現偏強，壓制大宗商品價格。周三公布的國內三季度GDP年率為4.9%，略超預期，且9月社會消費品零售總額年率大幅超預期，9月規模以上工業增加值年率也略超預期，市場氛圍有所好轉。現貨成交方面，華東地區持貨商交投活躍，持貨商出貨為主，成交尚可；中原地區今日成交尚可， SMM統計鞏義庫存6.7萬噸，較周一去庫0.3萬噸，但因下遊剛需採購為主，持貨商挺價艱難，維持小升水狀態。整體來看，目前華南等地區下遊補庫積極性尚可，據SMM統計電解鋁主流消費地庫存為62.6萬噸，較周一去庫1萬噸左右，預計去庫拐點或已到來，現貨在低價及下遊階段性補庫的影響下流通收緊，短期華東現貨升水或持穩為主。滬鋁短期震蕩偏強，建議關注庫存變化及下遊需求端改善情況。