上一交易日SMM鋁現貨價報18920元/噸,相較前值下跌160元/噸。期貨方面,昨日鋁價早盤震蕩走弱,夜盤跳空高開但隨後再度回落。海外宏觀方面,美元指回落至105.5附近,美元上方壓力正在增加。國內方面,最新宏觀數據表現尚可,且市場對政策加碼仍存預期。供給方面,目前雲南已經完成整體復產,後續復產產能較為有限。而新增產能在產能天花板制約下增量有限。近期進口窗口打開,後續進口或提供增加,但我國鋁進口絕對量較為有限。需求方面,地產刺激政策或仍存發力空間,光伏需求預期樂觀,汽車消費仍維持樂觀,電池及輕量化仍對用鋁量存在提振,鋁下遊存潛在利多。上周鋁價有所回調,但同時需求出現一定程度好轉,對價格形成支撐。庫存方面,近期庫存有所抬升,但庫存仍處於歷史同期偏低水平。綜合來看,在低庫存結構下,鋁價下方支撐仍較為明確,多單仍可繼續持有。