滬鋁主力11合約周一價格小幅下跌，開盤價18965，收盤價為18850，跌幅0.68%。宏觀方面，美國9月零售消費數據小幅超預期，美國經濟韌性猶存，美元指數表現偏強，壓制大宗商品價格。上周三公布的國內三季度GDP年率為4.9%，略超預期，且9月社會消費品零售總額年率大幅超預期，9月規模以上工業增加值年率也略超預期，市場氛圍有所好轉。現貨成交方面，華東地區持貨商交投活躍，出貨為主，但成交一般；中原地區成交一般，下遊剛需採購為主。 整體來看，據SMM統計周一電解鋁主流消費地庫存為63萬噸，較上周四小幅累庫0.4萬噸左右，主要是無錫和佛山地區鋁錠庫存增量明顯，無錫地區仍有部分進口貨源補充，疊加出庫不暢，較上周四累庫0.9萬噸至18.5萬噸，廣西地區個別鋁廠鑄錠增加，庫存較上周四小幅累庫0.3萬噸。短期內，預計華東地區升貼水持穩或收窄為主。滬鋁短期維持震蕩，建議關注庫存變化及下遊需求端改善情況。