上周美聯儲多位官員發表講話，態度鷹鴿不一，臨近周末鮑威爾發表講話市場解讀偏鷹，美指延續高位震蕩，此外中東地緣衝突持續，市場謹慎情緒仍然較高。基本面國內供應保持穩定，但進口窗口仍開啟，進口貨源較多，整體現貨市場供應充足，不過可交割品牌依然有限，現貨本周升水小幅升高至百元附近。周內庫存亦展開去，未來庫存持續去庫預期較高。不過消費端旺季不旺可能限制去庫速度。
綜上，宏觀整體偏謹慎，不過基本面鋁錠重新去庫且產量未來增長有限的情況下預計去庫延續，加上交割品牌有限，期鋁BACK結構有望保持，支持鋁價企穩偏好震蕩，不過供應端的進口補充及消費旺季不旺特徵將限制鋁價上方空間，預計鋁價高位震蕩為主。
本周滬期鋁高位震蕩為主，主體運行區間18800-19200元/噸，倫鋁主體運行區間2150-2200美元/噸。
策略建議：逢低做多
風險因素：美聯儲態度轉向、超預期累庫