上一交易日SMM鋁現貨價報18910元/噸，相較前值下跌10元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運行，夜盤震蕩上行。海外宏觀方面，美元指數重回106上方，預計短期內仍將維持震蕩。國內方面，昨日晚間宣布將在今年四季度增發2023年國債1萬億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。供給方面，目前雲南已經完成整體復產，後續復產產能較為有限。而新增產能在產能天花板制約下增量有限。近期進口窗口打開，後續進口或提供增加，但我國鋁進口絕對量較為有限。需求方面，地產刺激政策或仍存發力空間，光伏需求預期樂觀，汽車消費仍維持樂觀，電池及輕量化仍對用鋁量存在提振，鋁下遊存潛在利多。庫存方面，近期庫存有所抬升，但庫存仍處於歷史同期偏低水平。綜合來看，宏觀預期對需求端存在利多提振，供給端壓制仍將持續，且目前庫存仍偏低，滬鋁多頭可繼續持有。