鋁：期貨端，10月24日，滬鋁2312低開高走，報收於18810（+80）元/噸，較前一交易日升0.43%，成交量13萬手（+26948），持倉量17萬手（+13521）。現貨端，10月24日，佛山均價18940（+30）元/噸，接貨有所好轉，成交尚可；華東均價18880（-20）元/噸，進口貨源流入，接貨謹慎，投交不佳；中原均價18800（-20）元/噸，接貨方壓價，成交較弱。主要消費地鋁棒加工費漲跌互現，弱需求格局持續。
重要數據：1、Wind數據，10月23日，鋁錠社會庫存63.2萬噸，較10月19日升0.8萬噸；2、Wind數據，10月23日，鋁棒社庫11.86萬噸，較10月19日上升0.77萬噸。
觀點邏輯：政策利好持續，中國財政今年四季度增發特別國債1萬億；電解鋁在產產能處於高位，進口利潤出現反復，進口窗口接近關閉，鋁錠供給仍有小幅增加空間；社庫上升，絕對低位不再；消費端傳統旺季“銀十”表現平平，未有明顯改善；而成本端處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。寬幅震蕩，預計震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：期貨端，10月24日，氧化鋁2312平開高走，開盤於3049元/噸，收於3082（+33）元/噸，較前一日漲1.08%，成交量79777萬手（-28303），持倉量79752手（-5127）。現貨端，10月24日，氧化鋁價格上行，山東氧化鋁漲10元/噸至2980元/噸，河南氧化鋁漲5元/噸至3000元/噸，山西氧化鋁漲5元/噸至3020元/噸，新疆氧化鋁漲5元/噸至3370元/噸，廣西氧化鋁漲10元/噸至3025元/噸，貴州氧化鋁漲15元/噸至3005元/噸。廣西檢修氧化鋁廠陸續復產，仍有部分焙燒爐進行輪換檢修，環保原因，北方部分氧化鋁廠產能受限。
重要數據：Mysteel數據，10月19日，氧化鋁港口庫存15.35萬噸，較10月12日降1.03萬噸；觀點邏輯：雲南電解鋁企業接近滿產運行，全國電解鋁開工率處於高位，仍有小幅增加可能；燒鹼、能源價格近期有所回落，仍較大概率高位震蕩，氧化鋁廠利潤有所回升；廣西部分氧化鋁廠開始復產，同時有部分焙燒爐輪換檢修，冬季環保原因趨嚴，政策原因或仍有可能影響氧化鋁生產，短中期氧化鋁仍偏強震蕩，鑒於氧化鋁總體產能過剩及開復產限制較少，長期看供應增加預期限制其上行空間。建議：偏強震蕩，關注低多機會，震蕩區間2900-3200元/噸。