滬鋁|AL2311
核心觀點：萬億國債釋放積極信號，鋁價偏強運行主要邏輯：
（1）中央財政將在今年四季度增發2023年國債10000億元。全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右。本次債券主要用於水利基礎設施建設，具體涵蓋八大方面。
（2）美國制造業PMI意外站上榮枯線，10月Markit制造業PMI錄得50，好於預期49.5和前值49.8。10y美債收益率小幅回落收於4.82%（-2.8p）；2y美債收益率反彈收於5.108%（+6.1bp）。而10月歐元區Markit制造業PMI僅為43，低於預期43.7，歐元區衰退壓力較大。美元指數反彈0.64%至106.27。
（3）10月24日，LME鋁庫存48.44萬噸，環比減0.2萬噸；LME0-3鋁貼水27.45美元/噸。鋁期貨倉單4.28萬噸，較前一日減少0.16萬噸。
（4）華南市場升水85元/噸，環比持平。華東地區現貨跟漲稍顯艱難，華東地區對11合約報升水50元/噸，環比-30。中原地區成交一般，下遊剛需採購為主，對11合約報貼水50元/噸，環比-20。
（5）國內利好政策刺激下，內外盤鋁價雙雙反彈。LME鋁漲1.38%報2206.0美元/噸；滬鋁昨日日盤收於18810元/噸，夜盤反彈至18980元/噸。盤面受政策刺激下偏強運行，但下遊消費稍顯疲弱，昨日現貨跟漲初現乏力，需要警惕利好情緒釋放後的回擺，可採取滾動做多思路。
市場研判：依托18700-18800區間的支撐滾動做多。
金國強
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