27日隔夜滬鋁主力2312收盤報19140漲270，LME三月鋁收盤報2225.5漲29；現貨方面，27日SMM華東現貨鋁錠報18910跌110貼水20跌10。無錫現貨成交報貼水20至均價，升水偏低，持貨商挺價惜售，佛山現貨成交貼水10至均價，成家乏力。
宏觀方面，由於消費者支出激增，3季度美國經濟以近兩年來最快的速度增長，美國GDP年化增長率為4.9%；歐洲央行決定將利率維持在5.0%的水平，符合市場預期。
供應方面，電解鋁開工產能進入平穩階段，雲南枯水期減產計劃有望公布，預計減產幅度高達100萬噸以上。10月29日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4303.35萬噸，較上周同期持平。
庫存方面，鋁棒庫存增加，鋁錠庫存變動不大，但有積壓現象，26日周四SMM鋁錠庫存報62.3萬噸，較上周四下降0.3萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存13.05萬噸，較上周四增加0.75萬噸。
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年9月，中國未鍛軋鋁及鋁材出口47.13萬噸，同比下降4.98%，環比8月的49.01萬噸減少1.88萬噸;1-9月累計出口425.69萬噸，累計同比下降18%。9月中國進口未鍛軋鋁及鋁材33.17萬噸，同比增長63.2%，1-9月累計進口204.22萬噸，同比增長21.5%；其中原鋁進口20萬噸，環比增加31%。
成本方面：陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年10月預焙陽極採購基準價環比9月持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4247元/噸。
鋁邏輯及策略建議：雲南減產計劃有望公布，供需預期改善，當前供需基本平衡，有望加劇後市緊張狀況，價格底部支撐抬升，但近期價格水平偏高，現貨表現較差，價格驅動不強，建議觀望為主。
氧化鋁方面，27日隔夜氧化鋁主力2312合約收盤報3076漲1，山西三網均價報3027持平，近期現貨因檢修、限產等因素供需偏緊，各地成交量均有明顯增加。
成本端，根據阿拉丁數據，9月全國氧化鋁加權平均完全成本為2687.9元/噸，環比漲67元/噸，同比降96.8元/噸，以當月國產現貨加權月均價2961.3元/噸算，氧化鋁行業平均盈利273.4元/噸。
供需方面，雲南減產計劃有望公布，氧化鋁緊張局面緩解，現貨有望過剩；供應方面，運行產能較前期偏低，因礦石等因素限制。重慶某大型氧化鋁廠因天然氣管道維修停供，焙燒暫停。
氧化鋁邏輯及策略建議：雲南減產計劃有望公布，氧化鋁供需過剩預期形成，但近期氧化鋁供需緊張，不確定性因素較多，建議觀望為主。