興業期貨：供需面仍存向上驅動，鋁價下方支撐明確
2023-10-31 09:33:14來源：興業期貨
上一交易日SMM鋁現貨價報19150元/噸，相較前值上漲240元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩走高，夜盤震蕩運行。海外宏觀方面，非美貨幣強勢，美元指數小幅回落至106.1附近。但美國經濟數據強勁，預計短期內下方支撐仍存。國內方面，上周宣布將在今年四季度增發2023年國債1萬億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右，市場對政策刺激預期再度改善。供給方面，目前雲南已經完成整體復產，後續復產產能較為有限。而新增產能在產能天花板制約下增量有限。進口窗口持續打開，但近期進口利潤略有縮窄，且我國鋁進口絕對量較為有限。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統需求存改善預期，疊加新能源相關需求維持樂觀，鋁下遊存潛在利多。庫存方面，近期庫存有所抬升，但庫存仍處於歷史同期偏低水平。綜合來看，雖然美元仍處高位，但進一步上行動能不足，而國內宏觀預期對需求端存在利多提振，供給端壓制仍將持續，且目前庫存仍偏低，滬鋁多頭可繼續持有。