核心觀點：10月制造業PMI回落，貨源偏松華東貼水擴大
主要邏輯：
（1）歐元區通脹繼續降溫且經濟收縮，10月調和CPI同比增速降至2.9%，預期3.1%，創15個月新低；歐元區三季度GDP環比下降0.1%，預期0%，前值0.1%。10y美債收益率4.938%（+5bp）；2y美債收益率5.083%（+3.3bp）。美元指數反彈，日環比上漲0.55%至106.72。
（2）中國10月官方制造業PMI回落至49.5，預期50.2，前值 50.2。制造業 PMI 連攀四個月後重回收縮區間，從分項來看產需雙降，國內復蘇道路曲折。
（3）10月31日，LME鋁庫存47.47萬噸，環比減0.2萬噸；LME0-3鋁貼水8美元/噸。鋁期貨倉單3.98萬噸，較前一日減少100噸。
（4）10月31日，華東地區下遊看跌情緒較濃，貨源寬松，華東地區貼水80，環比-20。中原地區剛需採購，報貼水240元/噸，環比-40。
（5）LME鋁跌0.73%報2247.0美元/噸；滬鋁12合約昨日收於19215元/噸，漲幅0.1%，夜盤收於19165元/噸。國內10月制造業PMI再度回落至收縮區間影響市場信心，同時歐洲面臨衰退壓力。供需面，下遊實際消費疲弱，現貨貨源寬松，華東地區報價貼水繼續走擴，傳統銀十未能兌現遠期曲線由Back轉向Flat Back結構。雲南地區減產執行後預計逐步就對現貨市場產生影響，操作上採取滾動做多思路，不宜追漲。
市場研判：依托18900-19000區間的支撐滾動做多，不宜追漲。
金國強
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