核心觀點：10月鋁加工PMI不足50，鋁價偏向震蕩運行
主要邏輯：
（1）11月議息會議美聯儲如期暫停加息，利率維持在5.25%-5.5%。對於後續是否繼續繼續加息，鮑威爾表態謹慎，未來仍然取決於經濟數據的表現。
（2）美國經濟數據表現喜憂參半。美國10月ADP就業人數增加11.3萬人，低於預期15萬人；美國10月ISM制造業PMI降至46.7，低於預期和前值的49，創三個月新低。9月9月JOLTs職位空缺955.3萬人，高於預期925萬人，前值961萬人。市場表現看，2y美債收益率4.948%（-13.5bp）；10y美債收益率4.74%（-18.6bp）；美元指數衝高回落收於106.63，日跌幅0.07%，日內一度上衝107.08。
（3）中國10月財新制造業PMI 49.5，前值 50.6。10月制造業景氣度不高，內需維持擴張態勢但速度放緩，生產、就業、外需不同程度下降，經濟恢復仍不穩固。
（4）據SMM數據顯示，2023年10月國內鋁加工行業綜合PMI指數環比下滑9.1個百分點至47.0%，跌至榮枯線以下。其中新訂單指數下跌顯著，環比下跌26.9個百分點。
（5）11月1日，LME鋁庫存47.27萬噸，環比減0.2萬噸；LME0-3鋁貼水11.41美元/噸。鋁期貨倉單4萬噸，較前一日增加253噸。
（6）11月1日，華東地區下遊看跌情緒較濃，貨源寬松，華東地區貼水80，環比持平。中原地區剛需採購，報貼水220元/噸，環比+20。
（7）LME鋁跌0.40%報2238.0美元/噸；滬鋁12合約昨日收於19235元/噸，漲幅0.1%，夜盤收於19205元/噸。國內10月財新制造業PMI落入收縮區間，經濟恢復仍不牢固。美國經濟表現喜憂參半，美聯儲如期暫停加息，但並沒有給出過多的指引，市場表現傾向偏松定價。供需方面下遊實際消費疲弱，10月鋁加工PMI落入榮枯線以下，新訂單指數下滑26.9個百分點，現貨貨源寬松，華東地區報價維持貼水。雲南地區減產執行後預計逐步對現貨市場產生影響，操作上採取滾動做多思路，不宜追漲。
市場研判：依托18900-19000區間的支撐滾動做多，不宜追漲。
金國強
從業資格：F3065742
投資咨詢：Z0014754
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）