2日隔夜滬鋁主力2312收盤報19115跌115，LME三月鋁收盤報2234.5跌3.5；現貨方面，2日SMM華東現貨鋁錠報19190漲50貼水80持平。無錫現貨成交報均價至升水10，減產提振情緒，低基差刺激補貨，佛山現貨成交均價至升水20，看漲情緒較濃。
宏觀方面，美聯儲如期維持利率不變，市場預期美聯儲或已結束加息，因近期國債收益率快速攀升影響；供應方面，雲南枯水期限電產能降至90萬噸左右，低於此前115萬噸規模；新疆農六師電廠故障，協調網電供應後對電解鋁影響較小。截止至，10月29日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4303.35萬噸，較上周同期持平。
庫存方面，鋁錠庫存增幅放緩，鋁棒繼續去庫，2日周四SMM鋁錠庫存報65.7萬噸，較上周四增加3.4萬噸；同期鋼聯鋁棒庫存11.9萬噸，較上周四下降1.15萬噸。
進出口方面，據海關總署最新數據顯示：2023年9月，中國未鍛軋鋁及鋁材出口47.13萬噸，同比下降4.98%，環比8月的49.01萬噸減少1.88萬噸;1-9月累計出口425.69萬噸，累計同比下降18%。9月中國進口未鍛軋鋁及鋁材33.17萬噸，同比增長63.2%，1-9月累計進口204.22萬噸，同比增長21.5%；其中原鋁進口20萬噸，環比增加31%。
成本方面：陽極價格平穩，電解鋁成本相對穩定，利潤高企。據百川盈孚獲悉，山東某鋁廠2023年10月預焙陽極採購基準價環比9月持平，執行現貨價4225元/噸，承兌價格為4247元/噸。
鋁邏輯及策略建議：雲南減產，供需預期改善，當前供需基本平衡，有望加劇後市緊張狀況，價格底部支撐抬升，但近期價格水平偏高，現貨表現較差，價格驅動不強，建議觀望為主。
氧化鋁方面，2日隔夜氧化鋁主力2401合約收盤報3037漲8，山西三網均價報3027持平，雲南減產氧化鋁供需預期轉向寬松，期價回落。
成本端，根據阿拉丁數據，9月全國氧化鋁加權平均完全成本為2687.9元/噸，環比漲67元/噸，同比降96.8元/噸，以當月國產現貨加權月均價2961.3元/噸算，氧化鋁行業平均盈利273.4元/噸。
供需方面，需求端雲南電解鋁限電減產基本落實，近期已開始減產近百萬噸；供應方面，運行產能較前期偏低，因礦石等因素限制，貴州某氧化鋁廠溶出管道故障，停產檢修約10天，影響產能100萬噸，另一家氧化鋁廠因礦石供應不足，停產一條生產線。
氧化鋁邏輯及策略建議：雲南減產，氧化鋁供需過剩預期形成，但近期氧化鋁供需緊張，南方眾多工廠檢修，供應仍顯偏緊，建議觀望為主。