核心觀點：下遊開工率周度持穩，華東現貨維持貼水狀態
主要邏輯：
（1）美國10月非農就業人數增加15萬人，低於預期的18萬人；美國10月失業率升至3.9%，創2022年1月以來最高水平。市場開始計價美國衰退與寬松預期，美元指數日內下跌1%收於105.05，兩年期美債收益率4.845%（-15.1bp），十年期美債收益率4.576%（-8.5bp）。
（2）據CME“美聯儲觀察”：美聯儲12月維持利率在5.25%-5.50%區間不變的概率為95.2%，加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為4.8%。到明年1月維持利率不變的概率為91.2%，累計加息25個基點概率為8.6%，累計加息50個基點概率為0.2%。
（3）據SMM，截至10月27日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周持穩於64.3%，與去年同期相比下滑2.8個百分點。
（4）11月3日，LME鋁庫存46.87萬噸，環比減0.2萬噸；LME0-3鋁貼水23.04美元/噸。鋁期貨倉單4.28萬噸，日環比增2767噸。
（5）11月3日，華東地區貨源寬松，但雲南減產預期下現貨成交有所好轉，華東地區貼水80，環比持平。中原地區剛需採購，報貼水190元/噸，環比+30。
（6）LME鋁漲0.98%報2256.5美元/噸；滬鋁12合約周五收於19195元/噸，跌幅0.05%，夜盤衝高回落收於19195元/噸。供需方面，華東現貨貨源仍維持寬松，貼水維持80元/噸，社會庫存65.9萬噸，環比上周一增加0.4萬噸，終端開工率持穩運行。雲南減產後庫存積累壓力將有所緩解，觀察窗口在11月中下旬。
市場研判：依托18900-19000區間的支撐滾動做多，不宜追漲。
金國強
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