宏觀面：國外方面，本周公布的美聯儲11月議息會議結果符合預期，暫停加息，同時美國ISM制造業數據和ADP非農就業認數大幅低於預期，美國未來降息轉向的預期增加，美元指數出現回落；國內方面，月末公布的10月官方制造業PMI略低於榮枯線錄得49.5，同時發改委召開促進民營經濟發展壯大現場會，促進民營經濟發展，國內政策預期較強；地緣方面，海外巴以戰爭還在繼續，暫時沒看到緩和跡象，預計還會持續一段時間，其對大宗商品價格的影響仍然存在，具有較大不確定性，同時周末幾內亞內部發生動蕩，其官方宣布關閉該國邊境，作為中國鋁土礦進口主要來源國，需關注其邊境政策對鋁土礦出口影響；同時，近期中美領導會議將至，後續兩國政策也將會給市場帶來較大不確定性。
基本面：供給方面，周內國內電解鋁供應端變動消息頻出，首先是雲南地區因區域內進入枯水期，省內電解鋁再度面臨減產，省內四家電解鋁企業合計減產總年化產能約為115萬噸，目前大多數企業開始執行停產，預計11月上旬陸續停產到位。內蒙古白音華一期剩餘20萬噸電解鋁項目已於近日通電啟槽，預計企業年底一期將全面達產40 萬噸。國內電解鋁運行產能增減並存，雖然雲南此次減產規模較大，因企業剛開始停槽，前期抽鋁水的過程中仍有鋁產出，11月上旬產量影響較小，下旬減產的影響力將會顯現出來，結合未來產能變動的情況，SMM預計到11月底國內電解鋁運行產能回落至4190萬噸附近，較前期減少100萬噸左右。需求方面，周內國內鋁下遊消費依舊表現平淡，不管是建築型材亦或者是鋁板帶箔方面均表現訂單不足，下遊企業開工轉弱的情況。工業型材華南地區開工尚可，華東等地區表現一般。周初國內鋁錠到貨量仍較大，庫存去庫不暢，尤其是無錫地區庫存壓力仍較大。
總結：整體來看，宏觀方面對大宗整體影響仍較大，愈演愈烈的地緣政治衝突和中美關係給市場帶來了較大不確定性。國內經濟政策持續穩健，前期公布的三季度經濟數據向好，國內經濟後續有望進一步復蘇。從基本面來看，國內鋁供應端短期有增有減變化不大，中期受雲南減產影響會有所下滑，需求從節後數據來看一直處於疲軟，庫存去化較緩慢，10月鋁加工PMI也證實了這一點，短期庫存壓力仍較大，預計下周滬鋁主力12合約價格維持區間震蕩，波動範圍為18600-19500元/噸，需警惕幾內亞國內動蕩可能對鋁價帶來的事件性衝擊。
風險點：中美關係，幾內亞動蕩