【盤面回顧】周一滬鋁主力收於19240元/噸，漲幅+0.31%，倫鋁收於2286美元/噸，周環比+1.31%；氧化鋁主力收於3070元/噸，漲幅+0.99%。國內盤後倫敦市場有色金屬集體拉漲，夜盤滬鋁跳空高開。
【產業表現】供給及成本：供應端，上周電解鋁周產量82.65萬噸，環比+0.04萬噸。9月氧化鋁產量673.2萬噸，環比-28.5萬噸。需求：SMM數據顯示，10月30日鋁錠出庫10.21萬噸，環比-0.33萬噸；鋁棒出庫4.73萬噸，環比+0.68萬噸。加工環節開工率64.3%，周環比持平。庫存:截至11月3日，國內鋁錠+鋁棒社會庫存76.21萬噸，周環比+2.55萬噸，其中鋁錠+3.4萬噸至65.7萬噸，鋁棒-0.85萬噸至10.51萬噸。LME庫存46.87噸，周環比-1.00萬噸。氧化鋁港口庫存20.1萬噸，周環比+1.0萬噸；鋁土礦港口庫存2259萬噸，周環比-5.0萬噸。進口利潤：目前滬鋁現貨即時進口盈利-216元/噸，滬鋁3個月期貨進口盈利-489元/噸。成本：氧化鋁加權完全成本2750元/噸，電解鋁加權完全成本15915元/噸。消息：山西應急管理廳責令呂梁晉中兩家礦企進行停產整頓【核心邏輯】鋁：預計短期震蕩偏強，但上方空間有限。宏觀層面，國內打擊惡意唱空，美聯儲決議偏鴿，整體環境利好鋁價。此外，周一受原油價格抬升等宏觀因素影響，內盤在外盤帶動下走高。基本面，現實仍弱，短期存在走強預期。上周鋁錠累庫幅度偏大，但基差弱穩、鋁棒開始去庫，且出庫小幅增加，預計短期由需求端帶來的基本面走弱將有所緩解，同時考慮到雲南減產逐步落地，供給縮緊將進一步改善基本面。此外，近期礦端擾動較多，或造成氧化鋁價格走高，進而造成電解鋁成本上移。氧化鋁：預計短期偏強運行。供給端，在礦端本就偏緊的情況下，山西兩礦山受到整改，預計國內礦石供給將進一步趨緊，幾內亞方面則因越獄前軍市政府領導人被捕而預期影響有限。從盤面角度看，大概率在短期情緒上對氧化鋁期貨價格形成明確的利多信號。需求方面，由於電解鋁減產造成的需求減量在月均15萬噸左右，中長期對氧化鋁價格形成壓制。
【策略觀點】鋁觀望，回調買入；氧化鋁短多長空，上下區間在3000-3100之間。