上一交易日SMM鋁現貨價報19120元/噸，相較前值下跌50元/噸。期貨方面，昨天鋁價早盤震蕩走過，夜盤跳空高開後震蕩運行。海外宏觀方面，美元指數出現止跌，但反彈動能不足，美元對有色金屬拖累減弱。國內方面，最新經濟數據表現一般，但目前刺激政策仍在加碼，宏觀修復趨勢延續。供給方面，新疆地區事故性減產影響有限，而雲南地區枯水期減產預計涉及80-90萬噸產能，但目前實際影響仍未確定，仍需關注降雨量情況。近期進口利潤階段性轉負，進口增量預計難以持續。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統需求存改善預期，疊加新能源相關需求維持樂觀，鋁下遊存潛在利多。庫存方面，近期庫存有所抬升，但庫存仍處於歷史同期偏低水平。綜合來看，美元進一步上行動能不足，而國內宏觀政策持續加碼，對需求端存在利多提振，供給端壓制仍將持續，且目前庫存仍偏低，滬鋁多頭可繼續持有。