宏觀面美聯儲如期繼續暫停加息，不過最近美國經濟數據仍然表現比較好，加上美聯儲發言表態，不排除後續繼續加息可能，對美聯儲的情緒階段性放松，無法有長期預判。國內一方面中央金融工作會議，另外財政政策加力，萬億特別國債將提振經濟基本面，也對市場信心提振能起到顯著作用，整體宏觀偏暖。基本面供應端雲南、新疆接連減產，同時也有內蒙古新投通電新投消息，產能增減合計減量不到100萬噸。消費端進入淡季鋁加工開工接連下行，現貨消費跟漲不及貼水走闊，庫存始終保持累庫。不過鋁終端數據仍有人性，預計未來鋁加工開工率不會大幅下行。
整體，鋁價目前邏輯聚焦在供應變動上，鑒於減產量級不大，消費進入季節性淡季的現狀，我們對供應減產對價格的影響判斷，更多是夯實多頭底部位置，較難單邊大漲，鋁價看好震蕩偏好。
本周滬期鋁主體運行區間18800-19500元/噸，倫鋁主體運行區間2200-2250美元/噸。
策略建議：逢低做多
風險因素：美聯儲態度轉向、超預期累庫