上一交易日SMM鋁現貨價報19170元/噸，相較前值上漲50元/噸。期貨方面，昨天鋁價早盤震蕩走弱，夜盤窄幅運行。海外宏觀方面，美元指數出現止跌，但反彈動能不足，美元對有色金屬拖累減弱。國內方面，最新經濟數據表現一般，但目前刺激政策仍在加碼，宏觀修復趨勢延續。供給方面，新疆地區事故性減產影響有限，而雲南地區枯水期減產預計涉及80-90萬噸產能，但目前實際影響仍未確定，仍需關注降雨量情況。近期進口利潤階段性轉負，進口增量預計難以持續。需求方面，刺激政策仍在加碼，傳統需求存改善預期，疊加新能源相關需求維持樂觀，鋁下遊存潛在利多。庫存方面，近期庫存有所抬升，但庫存仍處於歷史同期偏低水平。綜合來看，美元上行動能放緩以及國內經濟預期的好轉，且供給端約束將逐步兌現，同時存在進一步減產空間，對鋁價存在一定的支撐。但近期庫存仍在持續抬升，鋁價上行動能或短期放緩。