【市場分析】：昨日滬鋁價格收於19200元/噸，現貨報價19170元/噸，貼水報價-70元/噸。 1、維持國內滬鋁基本面邊際好轉觀點，原因是供給進入季節性減產周期，10月先行經濟指標PMI回落，結合當前中遊鋁加工企業調研數據來看，下遊市場復蘇略微滯後，供給邊際減少的影響將打折扣。 2、11月美聯儲暫停加息，後續“high for longer”仍是持續關注的要點。 3、一萬億特殊國債的發行，成為積極財政政策的背書，後續仍關注是否有降準降息動作。 4、交易層面：滬鋁整體持倉維持相對低位，未見明顯市場增量資金，減少短期快速波動行情的判斷。 結合宏觀和基本面判斷，將上周滬鋁上漲判斷調整為震蕩，原因是10月PMI數據走低以及中遊鋁加工企業開工調研數據的不及預期，調低滬鋁上方高度判斷。價格有支撐的原因來自於，萬億國債提高財政赤字帶來的更大政策想象空間以及存在後續貨幣政策進一步放松可能性。滬鋁持倉量相對低位也是認為階段性無突破行情的又一重要因素。 維持震蕩在18800-19400觀點。【投資策略】：在19400壓力位置，根據盤面考慮開倉部分空單