LME上一交易日收2263.5，日跌7或0.31%。供應端，據機構測算雲南減產規模預計仍在百萬噸以上，但部分企業仍在爭取電力供應，不排除後期減產幅度下降的預期。需求端旺季不旺，但下滑幅度有限。庫存方面華東華南庫存轉增，雲南減產短期難以帶來產量明顯下滑，預計11月大概率仍階段性累庫。現貨市場方面，華南市場偏強現貨貼水收窄，華東持穩；鋁棒加工費下滑。成本方面，國內電煤市場情緒好轉電煤價格止跌轉漲，氧化鋁價格持穩，炭塊價格下跌。海外歐洲天然氣價格和電價窄幅波動。海外歐洲現貨升水下滑。
投資策略：19500附近可考慮空配或者鋁廠利潤保值，關注雲南減產兌現情況；70元/月borrow可考慮買近拋遠操作，關注庫存變化。
風險提示：需求持續塌陷、雲南減產不及預期、宏觀風險。