LME上一交易日收2241.5，日跌22或0.97%。供應端，據機構調研，雲南限產比例未變（若全部落地預計影響約115w），不過部分企業仍在爭取電力供應，不排除後期減產幅度下降的預期。需求端周內開工仍無明顯提升，需求表現依舊疲弱。庫存方面繼續累庫，維持下去預計11月大概率仍階段性累庫。現貨市場方面，需求差異下，華南現貨貼水繼續收窄，華東貼水走擴；鋁棒加工費繼續下滑。成本方面，國內電煤市場情緒好轉電煤價格繼續上漲，氧化鋁貿易商貼水甩貨市場情緒有所轉差，山西氧化鋁價格下滑，炭塊價格持穩。海外歐洲天然氣價格上漲，電價窄幅波動。海外歐洲現貨升水下滑。
投資策略：19500附近可考慮空配或者鋁廠利潤保值，空頭注意減倉；保值性多頭關注19000附近的支撐；70元/月borrow可考慮買近拋遠操作，關注庫存變化。
風險提示：需求持續塌陷、雲南減產不及預期、宏觀風險。