【觀點】鋁：區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：震蕩區間2900-3200元/噸。可適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2，注意止損。
鋁：
【期貨端】2023年11月6日-11月10日，滬鋁2312震蕩，重心有所下移，報收於19100元/噸，周跌幅0.42%。截至2023年11月10日，倫鋁收盤價為2221美元/噸，較11月3日下降35.5美元/噸；截至2023年11月10日，滬倫比8.60，較11月3日增0.49，LME三月期理論利潤處於虧損，進口窗口關閉。
【宏觀及政策】中美關係有所緩和；美聯儲官員偏鷹；國內經濟數據有所回落，政策支持持續推進；【供給】據Mysteel了解，雲南預計減產80-90萬噸/年產能，並開始逐步實施，內蒙某企業20萬噸/年產能開始啟槽，暫未產出；減產影響已有所表現，11月9日當周，中國電解鋁產量81.99萬噸，較上周下降0.66萬噸；【需求】本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率64.3%，較上周持平；“金九銀十” 成色不足，目前逐步進入淡季，後續需求有可能進一步走弱；【庫存】本周庫存再次出現較明顯累庫，截至11月9日，國內鋁錠社會庫存69萬噸，較前一周升3.1萬噸；截至11月9日，全國鋁棒庫存總計10.08萬噸，較前一周減0.5萬噸；【綜上】中美經濟數據承壓，雙方關係有所緩和，美聯儲官員偏鷹，高利率或仍會維持較長時間；雲南電解鋁減產已開始實施，效果有所顯現，周產量出現小幅下降；雙節以來，鋁錠庫存呈現持續上升態勢，低位不再；消費逐步轉入傳統淡季，下遊開工率出現下滑；成本端重心仍處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。預計滬鋁區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸，可適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2，注意止損。
氧化鋁：
【期貨端】2023年11月6日-11月10日，氧化鋁2312降幅明顯，開盤3045元/噸，最高至3088元/噸，收至2965元/噸，較前一周跌2.47%，周五夜盤亦出現明顯降幅。
【供給】礦山治理原因仍存，部分地區鋁土礦開採受限，國內鋁土礦偏緊局面持續；據了解，幾內亞局面得到好轉，中國從幾內亞進口鋁土礦影響較小；重慶某氧化鋁廠部分恢復生產，貴州某氧化鋁廠設備問題停產檢修10天；多空因素交織，由於礦源、環保政策等原因影響，冬季氧化鋁穩定供應或受影響；【需求】據Mysteel了解，雲南預計減產80-90萬噸/年產能，並開始逐步實施，內蒙某企業20萬噸/年產能開始啟槽，暫未產出；減產影響已有所表現，11月9日當周，中國電解鋁產量81.99萬噸，較上周下降0.66萬噸；【庫存】截至11月9日，氧化鋁國內港口總計庫存為12.05萬噸，較上周同期降2.1萬噸；【綜上】雲南電解鋁廠預計減產80-90萬噸/年產能，效果有所顯現，對氧化鋁的需求下降，部分持貨商欲低價變現，價格承壓；氧化鋁產能有提升預期，但投復產進度表現緩慢；寒潮來襲，煤炭價格上升，燒鹼有所企穩，成本重心暫不下移；據了解，上周末幾內亞動蕩局勢緩解，對於中國鋁土礦進口影響較小；進入冬季環保政策變動較多，氧化鋁廠穩定生產可能受到影響，後續供應或仍有起伏，目前現貨流通仍偏緊，氧化鋁重心繼續下行空間有限。震蕩區間2900-3200元/噸，震蕩區間2900-3200元/噸，適當多氧化鋁空鋁，多空比例3:2，注意止損。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
