宏觀面：國外方面，美國10月份非農就業數據與預期不符，失業率升至近兩年新高，降低美聯儲加息概率。10月全球制造業PMI錄得47.8%低於榮枯線，全球經濟復蘇緩慢。而俄羅斯、沙特繼續減產石油則為全球宏觀面增加了更多的不確定性。國內方面，本周國內政策面繼續釋放利好，財政部、央行先後發聲，繼續貫實施好積極的財政政策，保持流動性合理充裕。國際關係方面，中美關係緩和，下周兩國元首會晤在即，對後續政策影響較大，需要持續關注。
基本面：周內國內電解鋁供應端維持收緊狀態，雲南地區電解鋁企業正在停槽減產，減產幅度暫無明確的文件標明有變動，暫維持前期減產115萬噸附近預期不變，內蒙古白音華新增投產仍處於前期啟槽的工序中，暫無產量貢獻，周內其他地區電解鋁企業暫穩運行為主，結合未來產能變動的情況，預計到11月底國內電解鋁運行產能回落至4,190萬噸附近。需求方面，周內國內鋁下遊加工企業開工一般，光伏行業訂單下降，部分光伏型材企業開工走弱。庫存方面，國內電解鋁錠社會庫存68.8萬噸，較本周一庫存增加0.3萬噸，較上周四庫存增加3.1萬噸，較去年歷史同期的57.6萬噸要高出11.2萬噸，周中國內鋁錠庫存仍慣性上行，當前國內鋁錠庫存仍處於2023年下半年的絕對高位和近三年同期的歷史高位。鋁現貨市場交投清淡，周內主流現貨市場維持貼水狀態，行業現貨庫存居高不下，無錫及鞏義地區累庫仍明顯。
總結：整體來看，宏觀方面對大宗整體影響仍較大，地緣政治和中美關係給市場帶來了較大不確定性。國內經濟政策持續穩健，國內經濟後續有望進一步復蘇。從基本面來看，國內鋁供應端短期有增有減變化不大，中期受雲南減產影響會有所下滑，需求從節後數據來看一直處於疲軟，庫存累庫明顯，當前鋁錠社庫處於近年來同期偏高位置，且暫未看到庫存拐點出現的跡象，短期庫存壓力仍較大，預計下周滬鋁主力12合約價格維持區間震蕩，波動範圍為18600-19500元/噸，需關注下周中美元首會晤帶來的政策性行情。
風險點：中美關係