核心觀點：社會庫存延續小幅積累，鋁價圍繞萬九關口震蕩
主要邏輯：
（1）海外宏觀稍顯平靜，市場等待今日公布的美國10月CPI。美元指數回落0.13%收於105.67。兩年期美債收益率5.039%（-3bp），十年期美債收益率4.638%（-1.6bp）。
（2）國內10月新增社融1.85萬億元，同比多增9108億元，略高於預期的1.83萬億元。存量社融增速為9.3%，較上月提升0.3pct。分項表現看，政府債融資是支撐10月新增社融的主要因素。此外，市場有預期年內或將再度迎來降準。
（3）11月13日，鋁錠社會庫存69.4萬噸，較上周四庫存增加0.6萬噸，比22年同期55.3萬噸高出14.1萬噸。
（4）11月13日，LME鋁庫存47.96萬噸，環比減少0.21萬噸；LME0-3鋁貼水11.5美元/噸。鋁期貨倉單4.65萬噸，日環比增1522噸。
（5）11月13日，隨著鋁價回落下遊逢低補庫增多，華東地區貼水50，環比+10。中原地區現貨成交尚可，下遊剛需採購，報貼水120元/噸，環比+40。華南地區表現相對較優，升水35元/噸，環比+15。
（6）LME鋁漲0.41%報2230.0美元/噸；滬鋁12合約昨日下跌1.15%收於18880元/噸，夜盤反彈0.32%收於18940元/噸。供需方面，隨著鋁價回落下遊逢低補庫開始增多，華東貼水收窄至50元/噸，華南地區表現相對較優，現貨升水走高至35元/噸。國內社會庫繼續積累至69.4萬噸，後續11月中旬仍有繼續累庫可能，預計持穩或略超70萬噸。SMM預估雲南地區減產規模仍在115萬噸，已減產產能40.5萬噸，待減產產能74.5萬噸，預計各廠將於本月內陸續完成減產工作，後續庫存積累壓力將有所緩解，預計庫存拐點在11月下旬。此外，關注美國10月CPI表現。
市場研判：暫且觀望。
金國強
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