LME上一交易日收2230.5，日漲11.5或0.52%。供應端，雲南減產速度和幅度慢於預期，關注後期減產提速。需求端整體表現一般。庫存方面延續累庫但速度放緩，隨著西北到貨基本結束，關注後期累庫是否持續超預期。現貨市場方面，華南市場流通貨源偏緊現貨升水繼續走強，華東地區下遊逢低補庫較多，現貨貼水收窄；鋁棒加工費大漲。成本方面，電煤價格漲幅放緩，氧化鋁價格和炭塊價格持穩。海外歐洲天然氣價格和電價窄幅波動。海外歐洲和日本現貨升水下滑。
投資策略：空頭注意減倉；188-19000附近考慮多頭保值；前期borrow頭寸可繼續持有，當前20-30元/月仍可考慮買近拋遠操作，但受制於庫存預計向上空間有限。
風險提示：需求持續塌陷、雲南減產不及預期、宏觀風險。