銅：上周五夜盤，銅價呈現窄幅震蕩的走勢。近期銅價重心上移，主要是因為美元指數大幅下跌，而美元指數下跌，主要是因為美國10月CPI同比上升3.2%，創下今年7月以來新低。同時，中美關係的階段性緩解也對銅價帶來利好影響。從銅自身基本面來看，國內銅庫存的持續下滑值得關注，上周四，國內銅社會庫存為5.3萬噸，周度環比下降0.5萬噸，庫存繼續下降，處於歷史低位。低庫存導致銅現貨升貼水和期貨間back價差均處於高位，對銅價形成支撐。供應方面，預計11月國內精煉銅產量環比將略有增加，約為100萬噸/月。需求方面，上周精銅桿企業開工率為74.02%，周度環比下降3.81個百分點，預計11月銅棒、精銅桿等初端加工企業開工率將有所回落。中美關係階段性緩和，預計未來銅價將呈現震蕩偏強的走勢，並且低庫存對銅價有支撐。
鋁：上周五夜盤，鋁價呈現震蕩偏弱的走勢。上周四，國內鋁錠社會庫存為67.7萬噸，周度環比下降1.3萬噸，雙節假期後鋁錠持續累庫，上周首次出現去庫，導致現貨市場氛圍較為樂觀。供應方面，最新消息顯示，此次雲南電解鋁減產產能或在115萬噸。上周國內電解鋁周度產量已經開始下滑，目前為80.9萬噸/周，環比下降1.1萬噸/周，未來我國電解鋁周度產量或將下滑至80.5萬噸附近。需求方面，上周鋁下遊龍頭加工企業開工率為63.4%，周度環比下降0.3個百分點。整體來看，11月中旬以來，鋁下遊淡季氛圍愈發濃厚，短期開工率將受制於需求不足繼續走弱。隨著鋁加工行業正式進入淡季，已有部分小型企業開始春節放假，表明需求不佳。鋁錠庫存壓力略有緩解，但仍處於相對高位，因此對於鋁價而言，仍有一定壓力，預計鋁價將呈現震蕩走勢，建議關注國內庫存變化。
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