核心觀點：華東現貨維持貼水，關注鋁錠去庫持續性
主要邏輯：
（1）美國10月營建許可年化總數148.7萬戶，分別好於預期和前值145和147.1萬戶。新屋開工年化總數137.2萬戶，分別好於預期和前值135和135.8萬戶。美元指數繼續下探，下跌0.53%收於103.82，兩年期美債收益率4.894%（+4.4bp），十年期美債收益率4.439%（-0.2bp）。
（2）11月17日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續下降0.3個百分點至63.4%，與去年同期相比下滑3.7個百分點。
（3）11月17日，LME鋁庫存48.18萬噸，環比減少0.2萬噸；LME0-3鋁貼水38.8美元/噸。鋁期貨倉單5.26萬噸，日環比減少926噸。上期所庫存12.6萬噸，周環比升0.98萬噸。
（4）11月17日，華東地區持貨商出貨為主，貼水30元/噸，環比持平。中原地區現貨成交有所好轉，鞏義地區有去庫跡象，報貼水100元/噸，環比+50。華南鋁錠繼續去庫，流通貨源收緊，升水120元/噸，環比持平。
（5）上周滬銅主力合約上漲1.03%，滬鋁主力合約下跌1.23%，銅鋁走勢分化指向鋁價更多演繹自身基本面邏輯。一方面，雲南地區減產對鋁錠現貨供應的影響尚未完全顯現，鋁錠現貨貨源表現仍偏寬松，華東地區現貨維持貼水格局；另一方面，進入11月份傳統淡季後需求表現相對一般，下遊鋁加工企業開工率環比繼續走低。往後看，周四公布的鋁錠社會庫存67.5萬噸，環比下降1.5萬噸，庫存拐點初步顯現，去庫持續性的觀察窗口在11月下旬。預計隨著雲南地區減產逐步落地，12月平衡表轉向緊平衡，疊加鋁價回落後有利於帶動下遊採購意願，因此關注做多機會仍較為適宜。關注18600-18700一線支撐。
市場研判：短期震蕩思路對待，關注18600-18700一線支撐金國強
從業資格：F3065742
投資咨詢：Z0014754
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）