【觀點】鋁：區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：震蕩區間2800-3100元/噸。多氧化鋁空鋁策略止盈。
鋁：
【期貨端】2023年11月13日-11月17日，滬鋁2312震蕩偏弱，重心有所下移，報收於18865元/噸，周跌幅1.39%。截至2023年11月17日，倫鋁收盤價為2216美元/噸，較11月10日下降5美元/噸；截至2023年11月17日，滬倫比8.51，較11月10日降0.09，LME三月期理論利潤處於虧損，進口窗口關閉，市場供需雙弱。
【宏觀及政策】中美領導人會晤，關係有所緩和；美國經濟數據壓力較大，加息周期進入尾聲；年末積極政策或將持續；【供給】據SMM消息，雲南已減產94萬噸/年產能；內蒙某企業20萬噸/年產能開始啟槽，暫未產出；減產影響已有所表現，11月16日當周，中國電解鋁產量80.66萬噸，較上周下降1.13萬噸，連續兩周下降；【需求】本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率63.4%，較上周下降0.3%；下遊消費進入傳統淡季，後續需求有可能進一步減弱，開工率有繼續下降預期；【庫存】本周庫存先增後減，累庫勢頭中斷，11月13日，國內鋁錠社會庫存69.5萬噸，較11月9日升0.5萬噸，11月16日，鋁錠社會庫存降至67.5萬噸，較11月9日降1.5萬噸；截至11月16日，全國鋁棒庫存總計10.28萬噸，較前一周增0.2萬噸；【綜上】中美關係緩和，加息周期步入尾聲；雲南電解鋁已減產94萬噸/年，效果有所顯現，周產量連續兩周下滑；鋁錠累庫勢頭終止，轉向去庫，或對鋁價有一定支撐，關注去庫延續性；消費進入傳統淡季，下遊開工率持續下滑；成本端重心略有上移，仍處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。預計滬鋁區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸，多氧化鋁空鋁策略止盈。
氧化鋁：
【期貨端】2023年11月13日-11月17日，氧化鋁2312寬幅震蕩，重心上移，開盤2966元/噸，最高至2986元/噸，收至2963元/噸，較前一周跌0.7%。
【供給】供給方面：礦山治理原因仍存，部分地區鋁土礦開採受限，國內鋁土礦偏緊局面持續；呂梁市發布《呂梁市2023-2024年秋冬季差異化管控工作方案》意見的函，其中提到擬對重點行業企業在2023年11月15日-2024年3月31日實行差異化管控，Mysteel預計實際影響氧化鋁企業減產產能約285萬噸/年，重慶某氧化鋁廠部分恢復生產，多空因素交織，由於礦源、環保政策等原因影響，冬季氧化鋁穩定供應或受影響；【需求】據SMM消息，雲南已減產94萬噸/年產能；內蒙某企業20萬噸/年產能開始啟槽，暫未產出；減產影響已有所表現，11月16日當周，中國電解鋁產量80.66萬噸，較上周下降1.13萬噸，連續兩周下降；【庫存】截至11月17日，氧化鋁國內港口總計庫存為17.95萬噸，較上周同期上漲5.9萬噸；【綜上】雲南電解鋁廠目前減產產能約94萬噸/年，效果有所顯現，對氧化鋁的需求下降，部分持貨商欲低價變現，價格承壓；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季環保政策變動較多，呂梁相關氧化鋁廠減產產能或涉285萬噸/年，廣西氧化鋁廠在產產能有增減，總體下降，後續氧化鋁廠穩定生產可能受到影響，供應或仍有起伏，現貨流通略偏緊，氧化鋁重心繼續下行空間有限；震蕩區間2800-3100元/噸，多氧化鋁空鋁止盈。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議