【個人觀點】鋁：區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。氧化鋁：震蕩區間2800-3100元/噸，上漲空間受限。
【宏觀及政策消息】
1.離岸人民幣兌美元日內漲逾500點，人民幣升破7.17。
2.中國央行將一年期和五年期LPR分別維持在3.45%和4.20%不變。
3.國家能源局：截至10月底，全國累計發電裝機容量約28.1億千瓦，同比增長12.6%。
5. 英國央行行長貝利：食品、能源仍對通脹構成上行風險，或不得不再度考慮加息。
6. 美聯儲-巴爾：可能已接近或達到了利率峰值、戴利：高風險和“模糊”的經濟狀況意味著美聯儲應該實行漸進主義、柯林斯：目前數據非常混亂，美聯儲已經做好了耐心等待的準備。不會排除進一步加息的可能性、巴爾金：認為通脹頑固，這是更長時間保持高利率的理由。
【市場動態】
鋁：
期貨端，11月20日，滬鋁2312高開收漲，報收於18960（+95）元/噸，較前一交易日漲0.5%，成交量12.1萬手（-14751），持倉量11.7萬手（-16212）。
現貨端，11月20日，佛山均價19100（+110）元/噸，流通偏緊，挺價出貨，成交尚可；華東均價18930（+130）元/噸，成交好轉；中原均價18890（+150）元/噸，庫存去化，貼水50元/噸左右，幅度較低，成交活躍。主要消費地鋁棒加工費小幅下調，成交稍有好轉。
重要數據：1、Wind數據，11月20日，鋁錠社會庫存66.2萬噸，較11月16日降1.3萬噸；2、Wind數據，11月20日，鋁棒社庫10.65萬噸，較11月16日上升0.37萬噸。
觀點邏輯：中美關係緩和，加息周期步入尾聲；雲南電解鋁已減產94萬噸/年，效果有所顯現，周產量連續兩周下滑；鋁錠累庫勢頭終止，轉向去庫，對鋁價有一定支撐，關注去庫延續性；消費進入傳統淡季，下遊開工率持續下滑；成本端重心略有上移，仍處於低位，高鋁價抑制消費，限制滬鋁價格上行空間。預計滬鋁區間震蕩，震蕩區間18000-20000元/噸。
氧化鋁：
期貨端，11月20日，氧化鋁2401高開收漲，振幅較大，開盤於2968元/噸，最低至2935元/噸，最高至3005元/噸，收於2992（+29）元/噸，較前一日漲0.98%，成交量51815手（+4920），持倉量82453手（-108）。
現貨端，11月20日，多數區域氧化鋁價格暫穩，河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價均分別為3010元/噸、3000元/噸、3015元/噸、3020元/噸、3350元/噸，山東氧化鋁均價降10元/噸至2950元/噸。呂梁發布《呂梁市2023-2024年秋冬季差異化管控工作方案》，氧化鋁減產產能或涉285萬噸/年；環保問題或仍有可能影響北方氧化鋁產量，生產穩定性受到影響，現貨偏緊。
重要數據：Wind數據，11月16日，氧化鋁港口庫存18萬噸，較11月9日升5.9萬噸。
觀點邏輯：雲南電解鋁廠目前減產產能約94萬噸/年，效果有所顯現，對氧化鋁的需求下降，部分持貨商欲低價變現，價格承壓；煤炭及燒鹼價格有所企穩，成本重心暫不下移；進入冬季環保政策變動較多，呂梁相關氧化鋁廠減產產能或涉285萬噸/年，廣西氧化鋁廠在產產能有增減，總體下降，後續氧化鋁廠穩定生產可能受到影響，供應或仍有起伏，現貨流通略偏緊；鑒於氧化鋁產能過剩局面長期存在，且開復產難度較低，電解鋁減產最終規模或仍有變數，其上漲空間受限，震蕩區間2800-3100元/噸。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議。