雙鋁：
1.現貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現貨含稅均價為18950元/噸，相比前值上漲140元/噸；上海有色氧化鋁價格指數均價為2998元/噸，相比前值上漲0元/噸；2.期貨：滬鋁價格為18960元/噸，相比前值上漲95元/噸；氧化鋁期貨價格為2992元/噸，相比前值上漲29元/噸；3.基差：滬鋁基差為-55元/噸，相比前值下跌20元/噸；氧化鋁基差為6元/噸，相比前值下跌29元/噸；4.庫存：截至11-20，電解鋁社會庫存為66.4萬噸，相比前值下跌1.3萬噸。按地區來看，無錫地區為22.8萬噸，南海地區為17.3萬噸，鞏義地區為8.1萬噸，天津地區為5.1萬噸，上海地區為4.8萬噸，杭州地區為5.8萬噸，臨沂地區為1.7萬噸，重慶地區為0.8萬噸；5.利潤：截至11-14，上海有色中國電解鋁總成本為16266.03元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2643.97元/噸；截至11-20，上海有色氧化鋁總成本為2750.1元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數的即時利潤為247.9元/噸；6.氧化鋁總結：呂梁市發布氧化鋁限產方案，預計將延續至明年3月底，影響產能為285萬噸，需警惕市場利多情緒好轉，2900元/噸之上可逢低做多。後續交易邏輯仍為減產，給與氧化鋁價格偏強運行的底氣。但從目前來看減產力度一般，同時需觀察雲南枯水期電解鋁減產力度。
7.電解鋁總結：國內宏觀運行情況較為平穩，對大宗商品價格中樞的影響還需看品種自身基本面的情況。而滬鋁基本面目前處於供需雙弱的境地。一方面，供應端產能減產2%以上確定性較高；但另一方面，原本的“金九銀十”旺季消費一般，導致減產利好未能造成盤面明顯的上漲，只能堪堪維持住鋁價不跌。另外，11月恢復性消費抬頭預期幾乎落空，向上無明顯驅動，更沒有超季節性修復的說法。在消費仍未有明顯起色的現實下，預期逐步出盡，再加之今年火熱的光伏訂單也開始下滑，價格開始緩慢向弱現實調整，預計合理支撐位在18500元/噸，配合去庫時間或給與鋁價後續抗跌的底氣。此外，若四季度經濟會議再現強力的地產刺激政策，宏觀利好主導的市場情緒助推下，多頭主導的氛圍下仍然保留鋁價脫離基本面進一步向上突破的可能性。國內宏觀運行情況較為平穩，對大宗商品價格中樞的影響還需看品種自身基本面的情況。而滬鋁基本面目前處於供需雙弱的境地。一方面，供應端產能減產2%以上確定性較高；但另一方面，原本的“金九銀十”旺季消費一般，導致減產利好未能造成盤面明顯的上漲，只能堪堪維持住鋁價不跌。另外，11月恢復性消費抬頭預期幾乎落空，向上無明顯驅動，更沒有超季節性修復的說法。在消費仍未有明顯起色的現實下，預期逐步出盡，再加之今年火熱的光伏訂單也開始下滑，價格開始緩慢向弱現實調整，預計合理支撐位在18500元/噸，配合去庫時間或給與鋁價後續抗跌的底氣。此外，若四季度經濟會議再現強力的地產刺激政策，宏觀利好主導的市場情緒助推下，多頭主導的氛圍下仍然保留鋁價脫離基本面進一步向上突破的可能性。